¿Por qué invertir en bonos corporativos?

Para decirlo sin rodeos, los bonos corporativos pueden ser una especie de dolor de cabeza, especialmente cuando se comparan con los bonos del Tesoro. Esto es de lo que debe preocuparse cuando invierta en bonos corporativos:

  • La solidez de la compañía que emite el bono: Si la compañía cae, usted puede perder parte o todo su dinero. Incluso si la compañía no se hunde, sino que simplemente cojea, usted puede perder dinero.
  • Capacidad de llamada: Existe la posibilidad de que la compañía emisora llame a su bono y le devuelva el dinero a la cara en algún momento terriblemente inoportuno (como cuando las tasas de interés prevalecientes acaban de caer).
  • Liquidez: ¿Habrá alguien que le ofrezca un precio justo si y cuando necesite vender? ¿Vender el bono requerirá pagarle a algún corredor un gran margen de beneficio?
  • Conmoción económica: En tiempos económicos difíciles, cuando muchas empresas están cerrando sus puertas (y las acciones de su cartera están cayendo en picado), es posible que sus bonos decidan unirse a la infeliz caída en picado, en masa. Ahí van tus esperanzas de una jubilación fácil y tardía.

Ventajas y desventajas de los bonos corporativos

Ah…. esa es una pregunta que algunos de los expertos en inversiones más prominentes del mundo también se han hecho, y no todos dan la misma respuesta. Algunos argumentan que los bonos corporativos valen la pena todas las molestias y dudas porque los tipos de interés más altos que pagan los hacen preferibles a los del Tesoro.

Otros argumentan que la diferencia en las tasas de interés entre los bonos corporativos y los del Tesoro (conocido como el spread) no vale la pena el problema potencial de mantener corporaciones.

Considerar los rendimientos históricos

Es difícil discutir con esta lógica: En el peor de los casos, la gente acude en masa a un lugar seguro. Sin embargo, si nos fijamos en algunos de los peores momentos económicos de la historia de nuestro país, los bonos corporativos de grado de inversión (de alta calidad) han resistido notablemente bien.

Según datos de Ibbotson Associates, una compañía de Morningstar, durante los días económicos más sombríos de septiembre de 1929 a junio de 1932, los bonos corporativos a largo plazo mostraron un rendimiento total anualizado del 2,99 por ciento anual, frente al 4,84 por ciento de los bonos del Tesoro a largo plazo. Durante el mercado bajista más reciente de septiembre de 2000 a septiembre de 2002, las empresas de largo plazo superaron sorprendentemente a las del Tesoro, un 15,08 por ciento frente al 12,81 por ciento.

Sin embargo, en la gran caída del mercado de 2008, los bonos del Tesoro reinaron de forma suprema, aunque los bonos corporativos, o al menos la mayoría de los bonos corporativos, lo hicieron bien. Los bonos del Tesoro a largo plazo ese año devolvieron casi el 26 por ciento, mientras que los bonos corporativos en general devolvieron el 9 por ciento. Sin embargo, los bonos corporativos de alto rendimiento (basura) se vieron seriamente afectados (aunque no tuvieron el mismo impacto que las acciones).

En general, los bonos corporativos tienden a superar a los del Tesoro cuando la economía es buena y tienen un rendimiento inferior cuando la economía está rezagada.

A largo plazo, los bonos corporativos superan a los bonos del Tesoro por un sólido margen. Según los datos de Barclays Capital, los bonos corporativos de grado de inversión de todos los vencimientos y duraciones han superado colectivamente a las emisiones del Tesoro de su contraparte en 20 de los últimos 30 años.

Crédito: Ilustración cortesía de Vanguard basada en datos de Barclays CapitalDesde

1982, el rendimiento real anualizado total de los títulos del Tesoro ha sido de alrededor del 8,6 por ciento. El rendimiento total anualizado de los bonos corporativos de grado de inversión ha sido de aproximadamente el 9,7 por ciento. Una cesta de bonos corporativos invertidos en los últimos 30 años valdría ahora aproximadamente un tercio más que una cesta de bonos del Tesoro.

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